Mercado considera la compra de BBVA Chile por parte de Scotiabank como “barata”

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El banco canadiense estaría pagando unos US$ 485 millones por cada punto de participación de mercado que tiene hoy BBVA Chile.La adquisición de BBVA Chile por parte de Scotiabank fue valorizada sobre los US$ 3.200 millones, lo que le permite a los canadienses quedarse con un potencial de participación en colocaciones cercano al 14% del mercado local, lo que es considerado por varios analistas del mercado como una buena oportunidad.
Así, la transacción es vista como “barata”, pues se estaría pagando aproximadamente US$ 485 millones por cada punto de participación en el mercado local (excluyendo las colocaciones que realiza Bci en Estados Unidos y las de ItaúCorpbanca en Colombia).
Desde algunas corredoras señalaron que el contraste se puede hacer con Banco de Chile y Santander, las dos plazas más grandes de la banca chilena. Y es que la entidad ligada al grupo Luksic “transa en la bolsa US$ 765 millones por cada 1% de mercado y Santander lo hace en
US$ 661 millones. En consecuencia, y viendo sólo cuánto pagó Scotiabank por la participación de mercado de BBVA Chile, la transacción fue barata”, afirmó un analista.
En esa línea un analista explicó que “si bien Scotiabank pagó un precio menor por la participación de mercado del BBVA Chile en relación a los niveles actuales de Santander y Banco de Chile, ese precio menor se puede justificar porque es una participación menos rentable”.
Otra opinión es la que tiene un corredor de bolsa que indicó que “se ve un valor pagado en línea con los bancos más chicos -que transan en torno a US$ 400 millones- y atractivo en comparación con los más grandes que cotizan sobre US$ 700 millones”.
Y añadió que “el desafío de mejorar la rentabilidad sobre recursos propio del banco fusionado -en la medida en que efectivamente puedan lograrlo- justificaría este premio”.
Los análisis continúan entre las corredoras y lo ven a través del valor bolsa/libro (B/L). Esta medición permite ver la estimación que tiene el mercado sobre una empresa a lo que se le divide por el valor contable de la firma.
“Scotiabank estaría pagando alrededor de US$ 478 millones por punto de market share. Esta compra estaría valorizando BBVA en aproximadamente en 2,4 por b/l, que es menor a lo que actualmente está transando Banco de Chile en 2,7 por b/l y Santander en un 2,5, pero mayor que Bci en 1,6, de acuerdo a las estimaciones para 2018”, explicó un ejecutivo.

Una venta que fue al alza
Apenas se supo de las negociaciones de Scotiabank para adquirir el control de BBVA Chile, en el mercado empezaron a calcular en cuanto podría llegar a costar a los canadienses la compra de la firma en que participaban tanto los españoles de BBVA y la familia Said, dándose valores totales entorno a los US$ 2.700 millones, pero que finalmente subió a US$ 3.200 millones.
Un conocedor de las negociaciones entre ambos bancos comentó que la oferta de Scotiabank tuvo que ir al alza al encontrarse con un banco que se encontraba con niveles de riesgos y mora muy bajos, como también contaba con una cartera de clientes personas y corporativa muy atractiva.

¿Qué hará BBVA con los US$ 2.200 millones?
Después de que el grupo BBVA aceptara la oferta de Scotiabank por US$ 2.200 millones para adquirir su filial en Chile, en el mercado se preguntan qué hará con esta inyección de recursos. El banco de capitales españoles tiene tres alternativas sobre el futuro de ese dinero, según recogen medios ibéricos. La primera sería aumentar su oferta de colocaciones en México, Turquía o España, teniendo en consideración que los dos primeros mercados son relevantes en términos de aporte al grupo. Un segunda opción sería repartir el dinero a través de dividendo a los accionistas. Mientras que salir a comprar negocios sería una de las opciones que toma más fuerza. Y es que el mismísimo presidente de BBVA, Francisco González, declaró hace unas semanas en una entrevista a Expansión, que sus intenciones de buscar adquisiciones en Estados Unidos de cara a la digitalización de la industria.

SBIF no ve problemas de concentración de bancos
El superintendente de Bancos e Instituciones Financieras, Eric Parrado, confirmó que no existen problemas de concentración en la banca local después que el martes se oficializara la compra de BBVA Chile por parte de Scotiabank, como también el ingreso del grupo Said a la nueva sociedad que se conformará en conjunto con los canadienses.
“Los grados de concentración que tiene Chile versus nuestros vecinos y otras jurisdicciones de la OCDE no son distintos, por lo tanto no vemos un problema”, declaró Parrado al término de un seminario sobre financiamiento a microempresas en la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile.
Y es que con la fusión entre BBVA Chile y Scotiabank, el 75% de la banca nacional quedaría entre cinco actores del sistema, excluyendo a BancoEstado.
Asimismo, el superintendente comentó que están “haciendo un monitorio respecto a la transacción. Estamos conversando con los distintos actores que forman parte de la negociación”.
Sin embargo, Parrado indicó que “todavía no hemos recibido ninguna solicitud formal respecto a la autorización”.
Se espera que en los próximos días Scotiabank acuda hasta la Superintendencia para solicitar la aprobación de la fusión con BBVA Chile.
Pues el gerente general y country head del banco canadiense, Francisco Sardón, tiene dentro sus expectativas que la SBIF dé el visto bueno para abril para así iniciar la oferta pública de adquisición de acciones.


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